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文章来源：汇通财经
因价格波动剧烈而被戏称为“魔鬼金属”的现货白银周一（12月1日）亚市早盘延续涨势，再度创下历史新高，截止09：00，一度达57.57美元/盎司，涨幅约2.1%，为连续六个交易日走高，专家指出，尽管面临供应紧张，白银仍有进一步上涨空间。白银的增值走势与黄金并驾齐驱。
10月中旬银价曾触及每盎司54.44美元的历史峰值，同比涨幅达71%。虽然后续涨幅有所回落，但在供应量维持低位的背景下，当前银价正重拾升势。
景顺公司主管保罗·西姆斯表示：“为满足交割需求，部分企业不得不改用空运替代货轮运输白银。”他补充道：“在经历价格飙升后，虽然近期出现小幅回调，但本次市场动态与以往不同，长期来看白银价格将维持相对高位，并可能在未来持续上涨。”
过去半个世纪中，白银仅出现过三次价格峰值。除本次外，前两次分别发生在1980年1月——亨特兄弟试图垄断市场而囤积全球三分之一白银供应，以及2011年美国债务上限危机期间，当时金银被投资者视为避险资产。
西姆斯指出：“白银市场规模仅为黄金市场的十分之一左右，此次逼空行情显然让部分投资者措手不及。”
与以往几轮投资热潮不同，2025年白银价格的飙涨是多重因素共同作用的结果：供应持续低迷，印度市场需求旺盛，工业用途需求增长以及关税政策调整。
西姆斯解释道：“解放日后金价飙升，银价却小幅回落，导致金银比率骤升至100以上。”金银比率反映购买一盎司黄金所需白银的盎司数，比率越低说明黄金相对便宜，比率越高则表明白银被低估且有望上涨。今年四月该比率曾攀升至历史高位。
StoneX集团分析主管罗娜·奥康奈尔补充道：“金融和工业企业的风控负责人不愿让任何白银离境，因为他们担心这些金属再入境时价格可能暴涨35%。”
转眼入秋，白银迎来年度需求高峰，尤其适逢印度雨季和收获季节结束。奥康奈尔表示：“印度农民对银行并不太信任，因此收获变现后，黄金与近年兴起的白银成为他们的首选资产。”
作为全球最大白银消费国，印度年均白银消耗量约达4000公吨，主要用于制作珠宝首饰、日用器皿与工艺装饰品。
今秋白银热潮还恰逢印度最重要的传统节日——排灯节。这个为期五天的“光明节”以祈求财富好运为主题，期间贵金属需求历来旺盛。
供应危机
在印度这个约55%人口以农业为生的国度，虽然黄金历来备受青睐，但今年作为更亲民投资选择的白银却展现出超越其他金属的耀眼表现。10月17日印度国内银价飙升至每公斤170415卢比的历史新高，较年初涨幅高达85%。
然而印度80%的白银供应依赖进口。阿联酋和中国正日益填补这一需求缺口，但英国传统上仍是印度最大的白银供应源。过去几年间，伦敦金银库存储备持续快速流失——伦敦金银市场协会白银库存已从2022年6月的31023公吨骤降至2025年3月的22126公吨，降幅约三分之一，创下多年新低。
奥康奈尔指出：“库存储备的变化往往不易被市场察觉，但当时伦敦库存实际上已接近枯竭。”至10月份，供需挤压导致交易商为平仓不得不支付极高的借贷成本（租赁费率）。奥康奈尔透露：“最紧张时，单日拆借年化费率一度飙至200%，委婉地说，这让众多市场参与者承受了巨大压力。”
与其他稀有贵金属类似，供应瓶颈始终是白银市场面临的长期难题。根据白银协会《2025年全球白银调查报告》，过去十年全球白银矿产产量持续下滑，尤以中南美洲地区为甚。奥康奈尔分析道：“近十二个月以来，三大结构性因素推动市场从供应过剩转向短缺：汽车电气化进程加速、人工智能产业扩张及光伏需求激增。”
西姆斯表示：“目前标准型电动汽车约含25克白银，大型电动车零部件可能使用50克白银。若未来普及固态银电池，每辆电动汽车的白银需求量可能增至1公斤以上。”
他进一步指出，鉴于白银具备优于其他金属的导热性与导电性，加上电动汽车、人工智能及可再生能源领域的需求持续增长，白银的价值必将持续闪耀。西姆斯强调：“白银在贵金属与工业金属领域架起独特桥梁。随着电池技术、太阳能面板等科技发展，在迈向电气化时代的进程中，白银拥有广阔的应用前景。”
（现货白银日线图，来源：易汇通）北京时间9：03，现货白银现报57.49美元/盎司。
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责任编辑：朱赫楠
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