2026年开年，有色金属这个赛道一点降温的意思都没有。 数据显示，这个板块在2025年就以全年近40%的涨幅领跑申万一级行业，2026年第一个交易周，多只龙头股继续创下历史新高。 市场的共识似乎是“需求旺盛，有色还会冲”，但面对上百家上市公司，普通人的问题很直接，到底该买哪个？
这波行情，第一把火是新能源和高端制造点起来的。 国际能源署（IEA）的报告显示，2025年全球新能源汽车销量同比增长了20%，光伏新增装机量更是猛增了30%。 这不仅仅是多卖了几辆车、多装了几块板子那么简单。 一辆传统燃油车用铜大约20公斤，而一辆纯电动汽车的用铜量直接跳到80公斤以上。 光伏电站和风力发电场对铜的需求量，是传统煤电的数倍。
训练和运行大模型的算力中心，就像一个巨大的“电老虎”和“铜老虎”。 高盛的一份研报估算，到2025年，全球AI数据中心对铜的年新增需求，可能占到全球铜消费总量的近十分之一。 这意味着，铜的需求结构正在发生根本性改变，过去看房地产和家电的脸色，现在要看新能源和算力的进度。
第二把火，烧在供给端。 矿不是想挖就有的。 一座新矿山从勘探、建设到投产，周期往往长达5到10年。 2025年，全球主要铜矿的新增产能增速只有个位数，远远追不上需求的脚步。 锂矿的情况也类似，经历了前一轮的价格暴跌后，许多扩产计划被搁置或延迟。 与此同时，全球范围内的“资源民族主义”情绪在抬头，一些资源国提高了税收、收紧了出口，进一步加剧了供应链的紧张。
面对复杂的局面，机构们的打法其实很清晰，主要集中在三个方向。 普通人弄懂了其中的逻辑，就能避开那些只是“蹭概念”的股票。
第一类是“家里有矿”的巨头，比如紫金矿业和天齐锂业。 它们的逻辑最直接，产品涨价，利润就暴增。 紫金矿业在2026年1月初发布了2025年的业绩预告，预计归母净利润同比增长59%到62%。 它的底气来自于手里握着的全球顶级铜矿和金矿，只要铜价、金价在高位震荡，它就能稳稳地赚钱。
天齐锂业则是押注锂价的周期性回升。 作为全球锂资源巨头之一，它拥有世界上成本最低、品位最高的锂辉石矿。 当2025年下半年锂价触底反弹时，它的业绩弹性就立刻显现出来，四季度营收同比增长了20%。
第二类是“手艺高超”的加工企业，比如北方稀土和南山铝业。 它们不一定拥有最上游的矿山，但它们赚的是技术的钱。 北方稀土做的不是简单地卖稀土原矿，而是把稀土分离、提纯，做成高性能的钕铁硼永磁材料。
这种材料是新能源汽车驱动电机、风力发电机、工业机器人的核心部件。 因为技术壁垒高，它的产品毛利率比单纯卖稀土精矿要高出15个百分点以上。 南山铝业也是如此，它把普通的铝锭，加工成用于飞机机身、新能源汽车车身的超薄高端铝板带材。 这类公司的盈利受原材料价格波动的影响相对较小，更看重的是技术升级和客户订单。
第三类，是适合大多数人的“懒人选择”，行业指数基金。 华安有色金属矿业主题指数基金就是一个例子。 它像一个“篮子”，一次性打包买入一揽子有色金属行业的龙头公司，既有紫金矿业这样的资源商，也有江西铜业这样的加工企业。
近一年106.39%的涨幅，说明这个“篮子”整体跑赢了市场。 它的好处是省去了研究个股的麻烦，也分散了单个公司可能出现的“黑天鹅”风险。 对于像老张这样看好行业但不懂选股的投资者，这是一个实用的工具。
热闹背后的冷思考，两个容易踩进去的坑
行情火热的时候，更容易让人头脑发热。 第一个要小心的坑，是那些“伪概念”公司。 有些公司的主业可能是做服装或者家具，只是参股了一点点矿业的公司，或者生产一些技术含量很低的有色金属制品，就拼命宣传自己是“有色赛道”的新星。 分辨的方法很简单，去查它的财报，看有色金属相关业务的收入能不能占到总收入的50%以上。 如果占比很低，那它大概率只是在炒话题。
第二个坑，是周期本身。 有色金属是典型的周期性行业，价格和全球经济冷暖、美元强弱紧密相关。 2025年以来的上涨，建立在全球流动性宽松、美元走弱、经济复苏的预期之上。 如果未来美联储因为通胀数据反复而重新转向鹰派，美元走强会立刻给大宗商品价格泼一盆冷水。 历史上，铜价在暴涨之后出现30%以上回调的情况并不少见。 追在高点的投资者，可能需要忍受漫长的煎熬。
机构的布局通常不是一把梭哈。 面对当前已经涨了一波的行情，一些基金经理的建议是“回调布局”。 他们可能将计划投入的资金分成几份，如果板块因为短期情绪或宏观消息出现5%-10%的调整，他们会买入第一份，如果继续下跌，再分批买入。 这种做法放弃了买在最低点的幻想，但能有效地拉低平均成本，避免一次性重仓套在山腰上。
在配置上，也不会只押注一个类型。 有的人会构建一个组合，用一部分资金配置紫金矿业这类稳健的“压舱石”，再用一部分配置北方稀土这类有成长空间的“技术股”，最后用一部分配置行业指数基金作为“卫星持仓”。 这样，无论市场风格偏向资源还是偏向成长，组合都能有所表现，波动也会相对平滑。
至于卖出，一些成熟的投资者会设定一个简单的纪律。 比如，当某个个股的浮盈达到50%时，先卖出20%或者三分之一，把本金和一部分利润落袋为安。 剩下的仓位可以继续观望，这样既能锁定部分收益，又不会完全错过后续的行情。
暖阳提醒各位老板，投资有风险还钱需谨慎，本文观点仅供参考，不做任何投资建议！
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